Analyses

Crowdequity vs Crowdlending pour les énergies renouvelables (EnR)

Pour les constructeurs ENR se pose la question avec CRE 4 et CRE 5 d’utiliser ou non le crowdfunding ENR et sous quelle forme. Crowdequity ENR et crowdlending ENR : un principe similaire mais des différences structurelles majeures. Eclairage.

Les avantages du crowdequity ENR pour les constructeurs de parcs photovoltaïques et éoliens

crowdequity et EnR

Le crowdequity (investissement participatif) pour financer les projets éoliens et photovoltaïques

La transition énergétique portée par le crowdfunding

C’est dans une démarche politique, financière mais également citoyenne que le gouvernement a rédigé l’article 111 de la loi pour la transition énergétique. Il permet aux citoyens d’entrer au capital des sociétés portant un projet en EnR ou de participer à son financement s’il est réalisé dans leur voisinage immédiat. Par ce texte, l’Etat souhaite insuffler une dynamique positive auprès des habitants en les responsabilisant financièrement.

La récente réforme du crowdfunding tombe à pic. Pour rappel, les plateformes d’investissement qui possèdent le statut de conseiller en investissements participatifs (CIP), voient le plafond de financement de projets qui était fixé à 1 million d’euros revu à la hausse, jusqu’à 2,5 millions d’euros. De quoi financer des projets de plus grande ampleur comme on peut en trouver dans les EnR. Mais pourquoi faire appel à l’investissement participatif lorsque l’on est un industriel ou un acteur économique de l’énergie renouvelable ? Tour d’horizon…

Impliquer et sensibiliser les acteurs locaux dans le financement des projets ENR

Ouvrir son capital aux habitants de la zone d’un projet EnR n’est pas chose commune. Mais quoi de mieux pour faciliter, voire emporter l’adhésion sociale d’un aussi lourd investissement. L’acceptabilité des riverains reste aujourd’hui un enjeu de taille pour les constructeur éoliens ou photovoltaïques, et le crowdequity EnR offre un argument supplémentaire de poids aux acteurs économiques. Ils peuvent aujourd’hui joindre leurs intérêts à ceux des citoyens…et des collectivités locales. La loi permet également aux collectivités et groupements de collectivités d’investir financièrement dans le capital d’une entreprise de production d’énergie renouvelable. Cet élément peut être déterminant notamment lors de la négociation d’un permis de construire.

Bonus au crowdequity pour les énergies renouvelables

Afin d’encourager les industriels à utiliser le financement participatif, les appels d’offres soumis par le Comité de Régulation de l’Énergie (CRE) prévoient un bonus sur l’achat de l’électricité pour le projet sélectionné à condition que 40% de son capital ou du financement total soit apporté respectivement ou conjointement par au moins vingt personnes physiques, une ou plusieurs collectivité(s) territoriale(s), un groupement de collectivités. Cette majoration de 3€/MWh (5€/MWh pour les installations en autoconsommation) est valable durant toute la durée du contrat, à condition que les investisseurs s’engagent à rester trois ans au capital ou comme prêteur.

Grâce à cette prime à l’énergie, c’est la rentabilité du projet qui s’en trouve améliorée. Mais le choix du mode de financement joue également un rôle essentiel. Et c’est ainsi que le crowdequity ENR tire son épingle du jeu. Premièrement, le taux de rendement interne du capital (ou TRI) demandé par les investisseurs particuliers est moins élevé que celui attendu par un investisseur institutionnel. Ainsi, un montage financier impliquant du crowdequity en action est moins cher et ne nécessite que très peu d’apport du développeur. Par exemple, pour un projet financé à 80% par de la dette au taux d’intérêt de 2% et 20% en capital, dont 99% en crowdfunding au TRI de 5% et 1% en apport du développeur au TRI de 7%, le coût moyen pondéré du capital (WACC) ne sera que de 2,6%, contre 3,0% pour un montage similaire en SPV et 3,6% en crowdlending.

Deuxièmement, le montant à lever pour un tel montage en crowdequity sera moins important relativement aux exigences de la CRE, 40% du capital correspondant à 8% du financement total du projet contre 20% à 40% pour un financement SPV ou en crowdlending.

Le crowdequity ENR bénéficie également de la possibilité qu’offre la CRE d’utiliser des quasi-fond propres dans l’investissement en capital. Ainsi, des obligations convertibles en actions (OCA), dispositif attractif et peu risqué pour les investisseurs, peuvent être intégrées au montage financier proposé. L’avantage fiscal est réel, les intérêts payés étant déductibles fiscalement.

L’exemple du Moulin de Mourlasse : crowdequity ENR hydroélectrique

moulasse

La société CENTRALE MOULIN DE MOURLASSE, détenue par la société CEM, a porté un projet de construction d’une nouvelle centrale hydroélectrique de 1 MW sur la rivière Salat près de Saint Girons (09). L’objectif du projet était de produire et de revendre 100% de l’énergie à EDF.

Afin de financer ce projet, l’entreprise a fait appel à BULB IN TOWN, numéro 1 du crowdfunding local, pour sa campagne de financement participatif. Le but de l’opération était d’émettre des titres en actions auprès d’investisseurs physiques locaux.

Afin de couvrir le besoin d’investissement de 4,0 M€, une dette de 3,0 M€ a été contractée à un taux de 3% sur une période de 15 ans. La campagne en crowdequity ENR a permis de lever 1 M€ afin de compléter le plan de financement. Le TRI attendu est de 7% sur 7 ans soit un coefficient multiplicateur de 1,61.

Les investisseurs détiennent 99% de la société (1% pour le développeur), mais revendront leurs parts au bout des sept années prévues dans le pacte d’actionnaires via une réduction de capital, permettant au développeur de récupérer 100% de l’actif au bout de cette période.

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